中聯(lián)重科：戰(zhàn)略明晰 前景看好
鐵路建設(shè)直接拉動工程機(jī)械行業(yè)相關(guān)產(chǎn)品需求。定性的分析，對需求的增量貢獻(xiàn)主要體現(xiàn)在07、08年。分產(chǎn)品看，預(yù)計(jì)樁工機(jī)械、汽車起重機(jī)、混凝土機(jī)械未來三年增長速度60%、30%、30%。
無論從規(guī)模上還是細(xì)分產(chǎn)品的市場影響力上看，中聯(lián)重科都是國內(nèi)最競爭力的工程機(jī)械制造商。2006年銷售規(guī)模接近50億元，凈利潤接近5億元，獨(dú)立完整的國內(nèi)銷售網(wǎng)絡(luò)以及售后服務(wù)體系，具有競爭力的產(chǎn)品研發(fā)體系，保障了公司未來幾年的持續(xù)健康發(fā)展能力。
隨著公司改制的推進(jìn)，公司的發(fā)展戰(zhàn)略進(jìn)一步清晰，效率進(jìn)一步提高。
我們認(rèn)為按目前的態(tài)勢推進(jìn)，中聯(lián)重科有望在工程機(jī)械領(lǐng)域不斷做大做強(qiáng)，向世界級的工程機(jī)械制造商邁進(jìn)。
中聯(lián)重科的主導(dǎo)產(chǎn)品混凝土機(jī)械、汽車起重機(jī)兩大產(chǎn)品分別貢獻(xiàn)公司銷售收入的40%左右。市場份額均排名行業(yè)第二位，約25%，并且，新產(chǎn)品路面機(jī)械、旋挖鉆機(jī)為代表的樁工機(jī)械等新的增長點(diǎn)逐步開始進(jìn)入收獲期，目前公司的旋挖鉆機(jī)銷售開始放量，估計(jì)在行業(yè)排名前五位。
出口戰(zhàn)略開始啟動，未來發(fā)展值得期待。目前，汽車起重機(jī)產(chǎn)品出口逐步打開局面，在東亞、印度、中東等市場潛力很大。預(yù)計(jì)2007年出口占銷售的比重逐步提高到15%左右的水平。
估值看，短期基本合理，中長期繼續(xù)看好。目前公司動態(tài)市盈率約30倍，在工程機(jī)械行業(yè)龍頭公司中居中。未來幾年業(yè)績增長速度有望保持30%左右的水平，成長性支持公司估值。
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