三一重工：分享行業(yè)景氣 業(yè)績爆發(fā)式增長
公司后續(xù)仍有收購集團公司資產(chǎn)的題材。集團公司目前還有液壓挖掘機資產(chǎn)，2006年挖掘機銷量近1000臺，今年預計銷量可達2500臺左右，作為國內(nèi)發(fā)展速度較快的為數(shù)不多的民族品牌之一，三一集團的挖掘機已經(jīng)具備了規(guī)模效應，根據(jù)集團公司以往對上市公司的支持力度，我們認為集團公司的液壓挖掘機資產(chǎn)有可能會在今年下半年或者明年通過再融資的方式進入上市公司，進一步拓寬上市公司的產(chǎn)業(yè)鏈。
出口勢頭迅猛、印度設(shè)廠仍有風險。公司從2005年開始積極開拓國際市場，2005、2006年出口收入達1.84億元、4.77億元，增速達166%、159.51%，遠高于內(nèi)銷業(yè)務增速。2006年11月底公司公告，控股子公司－三一重工印度私人有限公司在印度投資6000萬美元建設(shè)工程機械生產(chǎn)基地。印度近年來國內(nèi)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)增速很快，對工程機械的需求旺盛，其工程機械的民族工業(yè)并不發(fā)達，中國的工程機械產(chǎn)品相比歐美的同類產(chǎn)品而言具有突出的性價比優(yōu)勢，所以公司在印度設(shè)廠正是看中了印度國內(nèi)的工程機械巨大的潛在市場。但正因為印度基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)十分落后，水、電、公路等配套設(shè)置不完善，零部件配套體系不全，且人力成本并不比中國國內(nèi)的低，所以公司選在印度設(shè)廠仍具有一定的風險。今年下半年我國部分工程機械產(chǎn)品出口退稅率調(diào)整，從17%降至13%，對公司出口將會造成一定影響，預計今年公司出口收入達9億元，增長88.68%。2008年公司出口收入在增長50%以上，達13.5億元。
盈利預測和投資評級。根據(jù)我們分析，高鐵、高速公路、房地產(chǎn)等行業(yè)的快速發(fā)展將會拉動混凝土設(shè)備、履帶起重機等設(shè)備的需求，加之公司出口業(yè)務飛速發(fā)展，公司近3年業(yè)績將保持較快增長，預計2007－2009年每股收益將為1.81元，2.33元，2.91元，同比增長212.07%、28.73%和24.90%，成長性良好，公司目標價位為63.35元，目前低估49.38%，投資評級“買入”。
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