G冀東，水泥行業(yè)的龍頭企業(yè)，隨著水泥行業(yè)的復蘇，水泥板塊經(jīng)營業(yè)績大幅增長，體現(xiàn)在公司的基本面上即G冀東中報業(yè)績大幅度增長61％，預計三季度業(yè)績仍有大幅度增長，預計2006年公司能夠實現(xiàn)每股收益0.23 元，凈利潤增長74%；2007年公司能夠實現(xiàn)每股收益0.26元。公司合理估值在4.65～5.25元之間，目前股價3.84元，價值存在明顯低估。

　　外資并購　聯(lián)姻國際水泥巨頭海德堡

　　為引進戰(zhàn)略投資者，G冀東（000401）向海德堡水泥股份公司下屬全資子公司海德堡水泥控股香港公司出售所持有的冀東水泥扶風45.77%股份和冀東水泥涇陽的40%股份，合計12290萬元。同時，海德堡水泥控股香港收購冀東水泥集團工會所持涇陽公司10%的股份。收購完成后G冀東、海德堡水泥控股香港分別持有扶風公司45.77%、45.77%股份，各持有涇陽公司50%的股份。資料顯示，海德堡水泥控股香港有限公司為海德堡水泥的全資子公司。海德堡水泥成立于1873年，總部位于德國南部，至今已有131年的歷史，目前為世界第四大水泥制造商。2005年總營業(yè)額達到78億歐元。以上舉措使得公司在引進戰(zhàn)略投資者及先進的管理經(jīng)驗，強強聯(lián)合，優(yōu)勢互補之下可加速完成公司在西北地區(qū)的戰(zhàn)略規(guī)劃。

　　水泥行業(yè)走出低谷　經(jīng)營業(yè)績大幅增長

　　2005年水泥行業(yè)經(jīng)歷了經(jīng)營最困難的一年。受宏觀調控影響，固定資產投資下降，重點工程如水利設施、基礎建設等工期拖后直接影響了水泥企業(yè)大客戶的需求，全行業(yè)利潤大幅降低。2006年從國家宏調政策來看，以上因素在今年將迎來改觀。因此在行業(yè)回暖之后，水泥股整體估值就明顯偏低。2006年上半年，全國水泥產量5.44億噸，同比增速達20.8%。同期，全國水泥行業(yè)實行利潤44.01億元，同比增長141.29%。水泥行業(yè)正走出低谷。從20家水泥類上市公司公布的2006年上半年年報數(shù)據(jù)分析，水泥類上市公司經(jīng)營業(yè)績大幅增長。20家上市公司主營業(yè)務收入合計為152.35億元，與去年同期相比增長26.73%；20家上市公司利潤總額合計為10.75億元，比去年同期增長8.59億元，增幅接近4倍；20家水泥上市公司的凈利潤增幅超過12倍。數(shù)據(jù)已經(jīng)顯示對于水泥行業(yè)相關龍頭公司如G冀東（000401）投資者應密切關注。

　　水泥上市公司在水泥行業(yè)中處于行業(yè)龍頭，其生產規(guī)模和經(jīng)營業(yè)績一般都是行業(yè)中的佼佼者。作為扶持對象的上市公司不僅獲得政策支持，而且有望獲得并購紅利。已經(jīng)并購或被并購的水泥企業(yè)，其經(jīng)營業(yè)績有望走向上升通道，公司將會進入“價值創(chuàng)造”階段；而潛在并購或被并購的水泥企業(yè)，公司處在“價值發(fā)現(xiàn)”階段，都值得投資者重點關注。這類公司如括G冀東等。

　　三季度業(yè)績大幅度增長 機構重倉

　　G冀東（000401）公司近日公告預測本年至下一報告期期末的凈利潤與上年同期相比會有較大幅度增長。在中報凈利潤大幅度增長61％的基礎上，三季度業(yè)績繼續(xù)出現(xiàn)大幅度增長的良好局面，在目前的市場中業(yè)績的提升已經(jīng)有效的封殺該股下行的風險。2006 年上半年，公司實現(xiàn)主營業(yè)務收入12.33 億元，同比增長15.10%；實現(xiàn)主營業(yè)務利潤3.05億元，同比增長 24.31%；凈利潤為7529 萬元；同比增長61%，每股收益為0.0782 元。毛利率同比提升2.67個百分點。2006年1-6月水泥業(yè)務收入毛利率達到24.46%，同比增加2.67個百分點。毛利率提升使得利潤增長快于收入增長。需要注意的是公司在上半年水泥銷售價格略有下滑的情況下實現(xiàn)毛利率提高較為難得，其主要依賴于生產成本的降低，通過提高能源利用率顯著降低了生產成本。公司上半年噸水泥生產成本降低至170元左右，較2005年的190元降低了10%。截至到6月30日公司前十大流通股東全部為基金和證券公司,合計持有占流通盤17.5%，第一大流通股東通乾基金持有4000萬股，占流通盤8.64%。機構的重倉持有也表達了對于該股未來發(fā)展的信心。

　　奧運受惠題材 業(yè)績帶動增長

　　公司還將受惠于北京2008年奧運會。目前距離2008年奧運會僅有兩年時間，北京市為舉辦奧運會所需建設的體育場館及相關城市基礎設施配套正在如火如荼地展開，其顯然不會受到今年年初以來一系列宏觀緊縮政策的影響。冀東水泥公司是華北地區(qū)最大的高標號水泥供應商，憑借在北京市場20%以上的占有率，面臨著前所未有的發(fā)展機會。資料顯示北京市用于奧運會相關的投資總規(guī)模將達2800億元,其中直接用于奧運場館和相關設施的新增固定資產投資約1340億元,為歷屆奧運會之冠。北京房地產業(yè)也將進入黃金發(fā)展期。未來6年全北京市累計總投資將突破18000億元，年均增速將提高3個百分點，平均每年達到14％；道路交通工程建設進入高潮。從投資規(guī)模看，未來5年，在城市交通方面的投資將達到900億元。到2008年，北京新建和改建城市道路318公里，新建城市軌道交通（新建8條地鐵線路）達到138公里。奧運建設對水泥等原材料的巨大需求，將有望直接帶動G冀東今后幾年每股收益的穩(wěn)步增長。

　　G冀東簽訂合同數(shù)大幅增加06年業(yè)績大增幾成定局

　　G冀東（000401）所在區(qū)域市場面臨環(huán)渤海地區(qū)經(jīng)濟開發(fā)、濱海新區(qū)開放和曹妃甸工業(yè)園區(qū)建設等重特大工程建設而將拉動對水泥的強勁需求，其中北京的奧運會工程、京廣鐵路工程、曹妃店工程和天津濱海開發(fā)區(qū)工程將是重中之重。06年對公司上半年水泥銷售直接拉動的項目是奧運會和曹妃店工程。京廣鐵路工程的建設分流了石家莊地區(qū)水泥企業(yè)進入京津唐地區(qū)的銷售量。

　　曹妃甸地處唐山南部的渤海灣西岸，位于天津港和京唐港之間。“面向大海有深槽，背靠陸地有灘涂”，是曹妃甸最明顯的特征和優(yōu)勢，為大型深水港口和臨港工業(yè)的開發(fā)建設提供了得天獨厚的條件。隨著曹妃甸和濱海新區(qū)于今年下半年開始大幅啟動其基建項目，G冀東（000401）作為區(qū)域內最大水泥供應商，目前已初步簽訂的大供應合同有首鋼曹妃甸120萬噸水泥合同、濱海新區(qū)石化項目30萬噸水泥合同，另在京滬高速鐵路建設項目中公司有望拿到400-500萬噸的供應合同，其他如順義四季滑雪場60萬噸合同和西德某公司5-6萬噸52.5標號特種水泥供應合同也有望拿到。公司預測，今年9月份至冬季的銷售形勢有望好于歷史上的任何年份。2006年，公司將有內蒙古、涇陽、遼陽生產線投產，增加熟料產能326萬噸。預計2006年水泥與熟料銷量合計在1500萬噸以上，同比增加500萬噸左右。此外，大型生產線的陸續(xù)投產將使得公司能耗下降，進而節(jié)約生產成本。規(guī)模擴張與成本節(jié)約將帶動公司業(yè)績大幅增長。

　　從公司基本面來看G冀東（000401）在牽手外資、行業(yè)復蘇、受益奧運等多重背景的支持下業(yè)績將出現(xiàn)大幅增長，根據(jù)我們預測2006年公司將有望實現(xiàn)每股收益0.23元，凈利潤增長74%；2007年公司能夠實現(xiàn)每股收益0.26元。預計6個月目標價5.25元。技術上該股股改復牌以來大資金介入明顯，短期的溫和放量走高表明主力的拉升意圖，而中、短期均線的加速上揚也對股價的上升形成了強有力的支持。