國(guó)內(nèi)鋼價(jià)自2013年年初開(kāi)始，經(jīng)歷了一波大幅度的下跌，而進(jìn)入7-8月，卻出現(xiàn)淡季不淡的情況。8月中下旬至今，中間需求又告一段落，上行乏力，呈現(xiàn)明顯調(diào)整。

　　經(jīng)新湖期貨研究所煤焦鋼研究小組于9月中上旬對(duì)華北地區(qū)鋼材產(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)行調(diào)研及研究，認(rèn)為鋼價(jià)后市的觀點(diǎn)主要是9月份鋼價(jià)以震蕩調(diào)整為主，而10月以后，鋼價(jià)以震蕩偏多為主，但上行空間有限。

　　9月鋼價(jià)調(diào)整的主要理由：第一，需求方面。由于經(jīng)歷了7-8月，中間貿(mào)易需求的釋放，鋼價(jià)出現(xiàn)明顯反彈，然而進(jìn)入8月中下旬后，由于這部分中間需求走弱，鋼價(jià)呈現(xiàn)震蕩調(diào)整。目前終端需求整體保持穩(wěn)定，并沒(méi)有出現(xiàn)明顯的增量，因此，難以對(duì)鋼價(jià)形成較大的推動(dòng)。
　　第二，產(chǎn)量維持高位。由于目前鋼廠整體處于盈虧平衡附近，部分鋼廠有盈利，因此，鋼廠缺乏減產(chǎn)意愿。

　　第三，鐵礦石供給量激增。三季度是一年中三大礦山產(chǎn)量最大的時(shí)期，7月鐵礦石進(jìn)口量已創(chuàng)歷史新高，且近期三大礦山的招標(biāo)量明顯增加;同時(shí)，淡水河谷上半年由于自身原因，減產(chǎn)10%，因此，下半年其產(chǎn)量將明顯恢復(fù)。

　　第四，目前市場(chǎng)資金仍偏緊，在我們調(diào)研的過(guò)程中了解到，終端工地資金吃緊，二三級(jí)鋼貿(mào)商資金也處于緊張狀態(tài)。

　　因此，結(jié)合供需來(lái)說(shuō)，由于近期需求走弱，供給不變，因此，供需格局走弱，鋼價(jià)調(diào)整。

　　10月后鋼價(jià)企穩(wěn)的理由：第一，宏觀環(huán)境整體處于震蕩筑底階段。但在目前調(diào)結(jié)構(gòu)的基調(diào)下，難以出現(xiàn)快速上升。

　　第二，終端需求相對(duì)穩(wěn)定，鋼價(jià)尚不具備大幅下跌的空間。

　　第三，庫(kù)存偏低，市場(chǎng)對(duì)于后市保持謹(jǐn)慎樂(lè)觀的心態(tài)。從調(diào)研訪談的情況來(lái)看，鋼貿(mào)商目前心態(tài)并未出現(xiàn)悲觀的情緒，總體以謹(jǐn)慎樂(lè)觀為主。而且目前庫(kù)存偏低，出現(xiàn)大幅壓價(jià)拋貨的可能性相對(duì)較小。
　　第四，目前國(guó)內(nèi)環(huán)保政策壓力較大。調(diào)研了解到的情況來(lái)看，今年的環(huán)保政策嚴(yán)于往年，目前雖然沒(méi)有實(shí)質(zhì)性的動(dòng)作，但后期仍是可能利多鋼價(jià)的主要因素之一，因此，建議關(guān)注環(huán)保政策的動(dòng)向。

　　總體來(lái)看，目前螺紋保持短期調(diào)整，中期震蕩略偏多的狀態(tài)，但由于當(dāng)前調(diào)結(jié)構(gòu)的大環(huán)境下，上行空間有限。RB1401建議關(guān)注3600元/噸一線的支撐。