華新水泥:四季度業(yè)績(jī)超預(yù)期，2014年業(yè)績(jī)彈性將減弱
華新水泥21日晚發(fā)布了2013年業(yè)績(jī)預(yù)增公告，公告稱經(jīng)公司財(cái)務(wù)部門的初步測(cè)算，預(yù)計(jì)2013年歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)105%-125%，去年同期歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)為5.6億元，EPS0.59元。
按照公告四季度單季度盈利區(qū)間為5.8-6.9億元，盈利中值為6.4億元，同比大幅增長(zhǎng)106%，四季度量?jī)r(jià)齊升加之煤炭成本下降是主因。據(jù)此測(cè)算華新水泥四季度水泥和熟料的綜合銷量約1550萬噸，同比增長(zhǎng)25%，銷量的快速增長(zhǎng)來自產(chǎn)能利用率的提升以及年初收購的華祥水泥（7500t/d）和塔吉克斯坦水泥（3000t/d，8月份投產(chǎn)）產(chǎn)能的逐步釋放。
四季度兩湖水泥價(jià)格持續(xù)超預(yù)期，據(jù)統(tǒng)計(jì)，四季度湖北高標(biāo)水泥價(jià)格環(huán)比三季度上漲70元/噸，湖南環(huán)比上漲100元/噸，且今年兩湖水泥價(jià)格高位持續(xù)時(shí)間顯著長(zhǎng)于2012年四季度，此外四季度煤炭成本較去年同期也有顯著下降，綜上推升四季度公司水泥噸凈利至40元/噸附近，較2012年同期提升15元/噸。
2014年華新水泥的業(yè)績(jī)彈性將減弱。兩湖地區(qū)的水泥價(jià)格走勢(shì)是跟著華東地區(qū)聯(lián)動(dòng)的，今年四季度上述區(qū)域水泥價(jià)格的一致走勢(shì)就是很好的證明，因此14年兩湖的景氣度仍緊跟華東。目前看只要需求端不出現(xiàn)大問題，華東地區(qū)2014年供需持續(xù)改善概率較大，但鑒于2013年區(qū)域的利潤(rùn)率已經(jīng)達(dá)到正常盈利水平，繼續(xù)提升的空間較為有限，故2014年公司所在的兩湖地區(qū)利潤(rùn)率將大概率保持相對(duì)穩(wěn)定，公司2014年業(yè)績(jī)彈性將減弱。
未來水泥銷量增長(zhǎng)將主要依靠并購，關(guān)注商混和環(huán)保業(yè)務(wù)帶來新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。公司水泥業(yè)務(wù)產(chǎn)能建設(shè)高峰已過，隨著年底廣東恩平線（4000t/d）和西藏日喀則線（2000t/d）的投產(chǎn)，公司自建產(chǎn)能接近尾聲。對(duì)于水泥業(yè)務(wù)而言，公司未來的重心將在通過在湖北市場(chǎng)進(jìn)行并購整合來增強(qiáng)公司在兩湖市場(chǎng)的控制力。此外商混和環(huán)保業(yè)務(wù)（環(huán)保業(yè)務(wù)2013年貢獻(xiàn)了2000萬左右的利潤(rùn)）將成為公司未來新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)，值得關(guān)注。
編輯：曾家明
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