電價(jià)上漲預(yù)期提升動(dòng)力煤需求
本周市場(chǎng)曾傳出近期國家發(fā)改委將大面積調(diào)整電價(jià)，但隨后發(fā)改委價(jià)格司相關(guān)負(fù)責(zé)人回應(yīng)表示，尚未看到上調(diào)方案，發(fā)改委并未直接否認(rèn)，因此市場(chǎng)對(duì)電價(jià)上漲仍存在預(yù)期。近幾年，煤電頂牛現(xiàn)象愈演愈烈，年末將至，2012年度電煤合同談判即將展開，市場(chǎng)關(guān)注點(diǎn)又重新集中到明年煤電年度合同價(jià)格上。
今年以來，由于CPI上漲壓力很大，全社會(huì)各環(huán)節(jié)都以控制通脹作為首要任務(wù)，煤炭價(jià)格節(jié)節(jié)攀升，因此發(fā)改委對(duì)煤炭合同價(jià)進(jìn)行約談限價(jià)，取到了一定的成效。由于電力價(jià)格直接關(guān)系到民生問題，并且會(huì)輻射到社會(huì)中的各個(gè)領(lǐng)域，國家采取了對(duì)煤價(jià)和電價(jià)的雙控措施，成效還是比較明顯。隨著宏觀調(diào)控的不斷深入，目前CPI已經(jīng)有所回落，我們預(yù)計(jì)明年CPI將會(huì)逐步回落到合理的位置，通脹壓力與去年同期相比已經(jīng)明顯減弱。
但是目前煤電領(lǐng)域中仍存在些許問題，市場(chǎng)煤價(jià)格和合同煤價(jià)格差已經(jīng)有200多元，并且有不斷擴(kuò)大的趨勢(shì)，使得合同煤兌現(xiàn)率越來越低，合同煤的主導(dǎo)影響力也因此會(huì)受到影響，我們認(rèn)為提高合同煤的兌現(xiàn)率是當(dāng)務(wù)之急，明年合同煤小幅提升的可能性依然存在。
對(duì)于電價(jià)，我們認(rèn)為目前電廠面對(duì)高企的煤價(jià)有消極應(yīng)對(duì)之勢(shì)，和往年不同，今年用電高峰期，很多電廠直接選擇缺煤停機(jī)，由于在煤電談判中，電力企業(yè)一直處在相對(duì)弱勢(shì)的地位，通過這種罷工式的抵抗來換取更多的市場(chǎng)關(guān)注，因此煤電頂牛格局短期內(nèi)仍繼續(xù)存在。
我們認(rèn)為由于今年與去年的市場(chǎng)環(huán)境有很大不同，電價(jià)有可能適度上調(diào)，但為了鞏固宏觀調(diào)控的成果，即使上調(diào)，幅度也不會(huì)太大。電價(jià)上漲的預(yù)期會(huì)提升市場(chǎng)對(duì)動(dòng)力煤的需求，而電價(jià)上漲的預(yù)期會(huì)支撐動(dòng)力煤板塊的表現(xiàn)。
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