2014年6月20日，建研集團與西部建設簽署《戰(zhàn)略合作協議》，雙方同意在雙方業(yè)務相關聯領域建立緊密的戰(zhàn)略合作伙伴關系，協議規(guī)定雙方在混凝土外加劑產品應用、混凝土技術創(chuàng)新以及混凝土工程質量控制等三個領域強強聯手、深度合作，謀求共同發(fā)展，進而實現互利雙贏。

  “上下聯動”，促進業(yè)務“跨區(qū)域、跨市場”外延式發(fā)展

  在減水劑業(yè)務方面，西部建設作為全國第二大商混企業(yè)，對減水劑有著巨大需求，雙方合作將會為公司減水劑業(yè)務提供強大需求支撐，且預計公司減水劑業(yè)務將會逐步跨區(qū)域布局到西部建設的業(yè)務重點分布區(qū)域。

  在檢測業(yè)務方面，行業(yè)政策逐步打破行政壁壘，逐步向民資開放，這為公司檢測業(yè)務的發(fā)展提供了政策支撐，此外，公司通過減水劑業(yè)務的成功擴張培養(yǎng)了異地運營的管理能力，這檢測業(yè)務的擴張發(fā)展提供了運營支撐。最后，本次戰(zhàn)略合作協議為檢測業(yè)務的擴張發(fā)展提供了行業(yè)需求支撐。在這三方面的共同作用下，公司的檢測業(yè)務有望得到發(fā)展。

  投資建議：維持“買入”評級

  公司與西部建設戰(zhàn)略合作協議的簽署將進一步提升公司在外加劑行業(yè)內的競爭力，同時也為為公司減水劑業(yè)務持續(xù)增長帶來保障。短期內，由于房地產行業(yè)持續(xù)下滑壓制了公司估值，而且由于前期原材料(工業(yè)萘)價格大幅上漲使得業(yè)績表現略低預期;預計隨著原材料價格滯漲并下跌，公司下半年業(yè)績增速將重回上升趨勢，同時房地產行業(yè)下半年也有望下滑見底，公司下半年或將迎來布局機會。預計2014-2016年EPS分別為1.08、1.41、1.78元，維持“買入”評級。

  風險提示

  房地產投資增速下滑，原材料價格大幅上漲，檢測業(yè)務異地擴張不順。