中材國際：涅磐重生,王者歸來
中材國際是中國水泥工程建設的領軍企業(yè)，在新型干法水泥工程領域國內市場占有率80%以上，國外市占率達到45%，并且連續(xù)6年第一。
傳統(tǒng)邏輯認為國內水泥投資萎縮，海外市場占有率遭遇天花板。但券商認為：1)公司海外業(yè)務占比已經超過70%，在“一帶一路”戰(zhàn)略加上“項目公司屬地化”舉措，有望充分發(fā)揮其市場能力，進行多元業(yè)務拓展，打破了市場天花板邏輯；2)公司鋼貿壞賬影響基本消除，預計2014-2016 年凈利潤復合增速138%，極大的業(yè)績彈性有望提升估值；3)公司是“一帶一路”、“國企改革”的受益者，自身也在積極向環(huán)保領域轉型升級；4)公司目前僅118 億市值，與公司市場地位不匹配，提升空間很大。
工程業(yè)務——“海外”和“多元化”是看點
國內水泥投資向下，需求受到抑制，海外是亮點。依托技術、品牌、渠道產業(yè)鏈以及資金優(yōu)勢，乘“一帶一路”政策之風，預計海外2014-2016 年收入復合增速超過30%?！绊椖抗緦俚鼗睂⒊浞职l(fā)揮公司市場商務能力，從單一的水泥工程向多元工程業(yè)務格局轉變，有助于打破傳統(tǒng)市場占有率瓶頸的擔憂。
環(huán)保、裝備業(yè)務有望加速發(fā)展
環(huán)保——1)水泥工業(yè)的環(huán)保衍生空間大，比如水泥窯處理垃圾、硅鈣鉀肥、污泥處理等，公司新管理層積極推動環(huán)保業(yè)務；2)孫公司河南中材環(huán)保已經成為國內除塵領域龍頭，未來有望從水泥工業(yè)向電力、冶金等領域拓展；溧陽城市生活垃圾處置示范項目已經完成，目前擁有超過50億元現(xiàn)金，強大的資金實力有助環(huán)保領域拓展。裝備——規(guī)模及市占有率集中體現(xiàn)領先技術優(yōu)勢，攜手Hazemag市場能力和品牌影響力大大增強，有望加速發(fā)展。
編輯：袁燕萍
監(jiān)督：0571-85871667
投稿：news@ccement.com
