中聯(lián)重科:建筑機械增長迅猛 強烈推薦評級
中聯(lián)重科（000157）主要從事混凝土機械成套設備、起重設備、路面機械、水平定向鉆孔設備等產品及配套件的開發(fā)、生產、銷售和租賃。公司是我國工程機械行業(yè)的龍頭，起重機械和混凝土機械是其兩大主營業(yè)務。收購CIFA后，公司混凝土機械產品市場占有率躍居全球第一；汽車起重機年產5000臺以上，市場占有率國內第二位，僅次于徐工。公司2011-2013年綜合每股盈利預測值分別為1.22元、1.60元、1.89元，對應動態(tài)市盈率為12倍、10倍、8倍；當前共有29位分析師跟蹤，其中建議“強烈買入”、“買入”、“觀望”的分別為17人、10人、2人，綜合評級系數(shù)1.48。
國都證券表示，2011年第一季度全國的固定資產投資及房地產固定資產投資分別同比增長25%，31%，帶來了工程機械熱銷?；炷翙C械方面，國內商品混凝土率尚低，對泵車需求將繼續(xù)增長。我國人均公路數(shù)量遠低于發(fā)達國家，未來路面機械需求保持旺盛。公司目前在建湖南漢壽工業(yè)園項目，渭南挖掘機產業(yè)園項目，隨著相關項目產能釋放，將帶來公司收入增長。公司環(huán)衛(wèi)機械國內市場占有率達到40%，隨著城市環(huán)衛(wèi)機械需求增長，公司環(huán)衛(wèi)機械市場分額有望提升，成為利潤增長亮點。
第一創(chuàng)業(yè)證券表示，公司的起重機械中，除了汽車起重機占據(jù)國內行業(yè)第二外，履帶吊及建筑塔機增速迅猛。尤其是建筑塔機，增速超過100%，公司將其作為重點產品打造，未來幾年目標實現(xiàn)銷售收入200億元。由于國內塔機市場生產廠家眾多，客戶較分散，在建筑塔機領域除了中聯(lián)外，其它國內領先的大型工程機械廠商未進入塔機領域，中聯(lián)利用其技術、品牌優(yōu)勢，有望在塔機領域開辟出新天地，獲得更多的市場份額。同時，建筑塔機除了國內市場外，海外市場很大，公司利用與CIFA的融合優(yōu)勢，利用其營銷、服務渠道，公司海外市場營銷布點加速，未來海外市場發(fā)力后，市場空間更大。
公司挖掘機正積極蓄勢，一方面提升品質，擴充產能，另一方面加快營銷、服務網(wǎng)絡建設，加快代理商的培育、布點。目前國內挖掘機廠商眾多，產能提升很快，存在產能過剩之憂，預期未來幾年內行業(yè)格局會發(fā)生變化，第一創(chuàng)業(yè)證券表示，中聯(lián)有望在格局變化時后來居上，獲得和自身地位相稱的市場份額。
國都證券預計公司2011-2013年的每股收益分別為1.18元、1.57元和2.08元，對應市盈率分別為12倍、9倍和7倍；維持“強烈推薦-A”評級。
風險因素：宏觀政策風險、零部件供應緊張風險。
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