周三，水泥板塊如半路殺出的程咬金，午市收盤(pán)前夕開(kāi)始走強(qiáng)。華新水泥、太行水泥、海螺水泥、冀東水泥、祁連山封在漲停板，賽馬實(shí)業(yè)、天山股份、青松建化、四川金頂?shù)葷q幅超過(guò)7％，福建水泥，秦嶺水泥等也大漲。水泥股的表現(xiàn)與近期部分地區(qū)水泥價(jià)格大幅上漲不無(wú)關(guān)系。
　　
區(qū)域性季節(jié)性上漲

　　今年前三季度水泥價(jià)格低于去年同期，各月價(jià)格呈現(xiàn)平穩(wěn)略有波動(dòng)的走勢(shì)。據(jù)國(guó)家發(fā)改委價(jià)格監(jiān)測(cè)中心監(jiān)測(cè)，全國(guó)36個(gè)大中城市，前三季度42.5、32.5強(qiáng)度普通硅酸鹽水泥和42.5、32.5強(qiáng)度礦碴硅酸鹽水泥累計(jì)平均價(jià)格分別為每噸339元、305元、302元和246元，與去年同期相比分別下降4.36％、5.61％、3.05％和4.24％。

　　但到了四季度，水泥價(jià)格出現(xiàn)了較大幅度上漲。東南沿海一帶水泥價(jià)格出現(xiàn)了每噸20－30元上漲，華北地區(qū)北京和河北水泥價(jià)格略漲，中部地區(qū)除湖北、湖南略上漲外，其它地區(qū)變化不大，而西北和西南更是沒(méi)有大的變動(dòng)。這種區(qū)域性?xún)r(jià)格上漲的原因來(lái)自三個(gè)方面，一是雖然現(xiàn)在已過(guò)立冬了，但霜凍還沒(méi)來(lái)，前不久連續(xù)放晴，正是建筑施工的黃金季節(jié)，以往北方則早已經(jīng)降溫，相關(guān)企業(yè)減少了產(chǎn)量。二是福建水泥需求大增，東南地區(qū)水泥輸入該地區(qū)較多。三是每年10月底至春節(jié)前，都有許多建筑項(xiàng)目要竣工，一些新的項(xiàng)目也會(huì)相繼開(kāi)出，水泥需求量增大，價(jià)格自然水漲船高。這說(shuō)明季節(jié)性和區(qū)域性因素在起作用，我們預(yù)計(jì)這一現(xiàn)象持續(xù)時(shí)間不會(huì)太長(zhǎng)。

有所回暖但拐點(diǎn)未現(xiàn)

　　毫無(wú)疑問(wèn)，水泥行業(yè)正處于調(diào)控周期之中，2004年初，國(guó)土資源部表示，國(guó)家限制發(fā)展的水泥、鋼鐵、電解鋁等行業(yè)上項(xiàng)目所需的土地供應(yīng)將受限制。04年5月14日，國(guó)家發(fā)改委、人民銀行、銀監(jiān)會(huì)聯(lián)合下發(fā)《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)產(chǎn)業(yè)政策和信貸政策協(xié)調(diào)配合，控制信貸風(fēng)險(xiǎn)有關(guān)問(wèn)題的通知》和《當(dāng)前部分行業(yè)制止低水平重復(fù)建設(shè)目錄》，控制對(duì)采用落后工藝、技術(shù)裝備項(xiàng)目的貸款，特別是控制信貸資金流入低水平盲目擴(kuò)張領(lǐng)域，主要涉及建材等九個(gè)行業(yè)。近期，發(fā)改委還明確要求在2008年底前淘汰各種落后工藝技術(shù)裝備，依法關(guān)停并轉(zhuǎn)規(guī)模小于20萬(wàn)噸、環(huán)?；蛩噘|(zhì)量不達(dá)標(biāo)的企業(yè)。同時(shí)，發(fā)改委提出，到2020年，水泥企業(yè)數(shù)量減少到2000家，生產(chǎn)規(guī)模3000萬(wàn)噸以上的達(dá)10家，500萬(wàn)噸以上的達(dá)40家，基本實(shí)現(xiàn)水泥工業(yè)現(xiàn)代化，技術(shù)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)和環(huán)保達(dá)到同期國(guó)際先進(jìn)水平。發(fā)改委行業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整目標(biāo)，顯然對(duì)于資金實(shí)力弱、技術(shù)檔次低、環(huán)保和質(zhì)量控制水平差的小型水泥企業(yè)而言，無(wú)疑對(duì)其生存不利，但這將加速大型水泥企業(yè)的壯大，凸現(xiàn)優(yōu)勢(shì)企業(yè)的長(zhǎng)期快速擴(kuò)張型發(fā)展?jié)摿?。與此相應(yīng)，1至9月份，累計(jì)水泥產(chǎn)量87154.79萬(wàn)噸，比去年同期增長(zhǎng)20.68％，累計(jì)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)82.98億元，同比增長(zhǎng)129.21％，行業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況明顯好轉(zhuǎn)。但是，宏觀調(diào)控并沒(méi)有結(jié)束的跡象，說(shuō)整個(gè)行業(yè)拐點(diǎn)已經(jīng)出現(xiàn)還言之過(guò)早。

并購(gòu)和區(qū)域龍頭仍是機(jī)會(huì)洼地

　　水泥業(yè)是一個(gè)規(guī)模效應(yīng)明顯的行業(yè)。在宏觀調(diào)控之下，水泥企業(yè)資金的短缺卻為有實(shí)力的大企業(yè)進(jìn)行收購(gòu)、兼并提供了難得的市場(chǎng)機(jī)遇。一年來(lái)，水泥板塊并購(gòu)浪潮風(fēng)起云涌：中國(guó)非金屬材料總公司入主天山股份（000877），法國(guó)拉法基集團(tuán)（Lafarge）收購(gòu)S川雙馬（000935），HOLCHINB.V.增持華新水泥B股，德國(guó)海德堡入股冀東水泥（000401）的子公司，海螺水泥（600585）引入MSAsiaInvestmentLimited（摩根士丹利公司之附屬公司）和國(guó)際金融公司（世界銀行集團(tuán)成員之一）兩家戰(zhàn)略投資者，海螺水泥（600585）牽手昌興礦業(yè)投資有限公司入股巢東股份（600318），徐州海螺以9.61億元現(xiàn)金、并承擔(dān)2.3億元銀行借款擔(dān)保的代價(jià)易主中國(guó)建材集團(tuán)。北京金隅集團(tuán)有限責(zé)任公司擬以2.40億元受讓太行水泥（600553）50.84％的股權(quán)。并購(gòu)方式多種多樣，既有內(nèi)資并購(gòu)，也有外資并購(gòu)；既有大企業(yè)集團(tuán)并購(gòu)小企業(yè)，也有大企業(yè)之間的轉(zhuǎn)讓。由上不難看出，并購(gòu)對(duì)象大多為區(qū)域性龍頭企業(yè)，投資者可重點(diǎn)關(guān)注海螺水泥（600585）、華新水泥（600801）、冀東水泥（000401）、亞泰集團(tuán)（600881）、天山股份（000877）等。